全球油籽市场：巴西大豆收获压力抵消阿根廷减产影响

 

　　周五芝加哥期货交易所（CBOT）的2023年5月大豆期约报收15.07美元/蒲，比一周前下跌0.77%。美湾3月船期1号黄大豆现货平均报价为每蒲16.04美元（每吨589.4美元），比一周前下跌1.11%。CBOT的5月豆粕报每短吨485.9美元，比一周前上涨0.96%；5月豆油期货报收每磅56.61美分，比一周前下跌7.48%；泛欧交易所5月油菜籽期约报收493欧元/吨，比一周前下跌8.43%；洲际交易所5月油菜籽报收777.8加元/吨，比一周前下跌5.43%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨614美元（含33%出口税），比一周前下跌0.81%。

 

　　宏观面春寒料峭，美国硅谷银行突然倒闭削弱风险偏好

 

　　周五（3月10日）美国加州银行监管机构关闭了SVB金融集团（简称硅谷银行），该银行去年资产为2090亿美元，全美排名16位，成为2008年美国金融危机以来倒闭的最大银行。突如其来的SVB倒闭事件令全球金融市场战栗，短短两个交易日里，美国的银行股市值已经损失超过1000亿美元，欧洲银行市值损失500亿美元。分析师警告说，未来一周银行股可能面临抛售狂潮，卖空者将攻击每一家银行，尤其是规模较小的银行。目前还不清楚以科技公司为主要客户的SVB轰然倒地的具体原因，但是美联储去年大幅加息似乎起到关键作用。去年美联储将基准利率从3月初的0%-0.25%提高到了年底的4.5%到4.75%，这是2007年以来的最高利率，也是1980年代以来的最快加息速度。美联储激进加息导致美国国债价格下跌，导致SVB在美国国债上损失18亿美元。美联储持续加息导致借贷成本提高，私人筹资成本提高，许多初创公司放弃发行新股，一些SVB的客户也开始撤资。

 

　　美联储将在3月21日到22日举行下一次政策会议。美联储主席鲍威尔周二和周三在国会作证时暗示美国央行可能需要更高更快加息，以控制通胀。他表示，如果整体数据表明有必要加快货币收紧政策，美联储将准备加快加息步伐，将利率提高到高于早先预期的水平。这也促使人们预计美联储将在3月22日宣布加息50基点。但是在SVB危机爆发的背景下，加息50基点似乎变得不合时宜，因为有可能引爆更多银行危机；加周五公布的2月份就业数据显示工资增长放慢，因此前预期加息50基点的几率降到了39.5%，低于周四预期的68.3%。无论如何，短期内投资者风险偏好减弱已成定局。

 

　　阿根廷大豆产量不到3000万吨，创下20年来新低

 

　　过去一周多家机构大幅调低阿根廷大豆产量预期。3月8日罗萨里奥谷物交易所将阿根廷大豆产量调低到2700万吨，低于2月份预测的3450万吨，甚至低于同样遭受旱灾的2008/09年度（3180万吨）。该交易所3月9日表示，干旱和酷暑导致大豆绝收面积达到创纪录的260万公顷，是去年三倍，是2017/18年度的两倍。考虑到气象预报显示潘帕斯平原地区大部分地区的天气不会发生根本性好转，大豆面积可能损失300万公顷。

 

　　3月9日布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷大豆产量调低到2900万吨，低于2月23日预估的3350万吨，比上年减少1430万吨。该交易所称大豆作物评级差劣的比例达到71%，高于一周前的67%，远远高于去年同期的20%。

 

　　3月8日美国农业部将阿根廷大豆产量调低至3300万吨，低于上月预测的4100万吨；巴西和巴拉圭的大豆产量维持不变，意味着三国大豆产量合计调低800万吨至1.93亿吨，仍比上年提高1540万吨或8.7%。

 

　　考虑到阿根廷和巴西大豆产量均有进一步下调可能，有助于抬高大豆价格运行重心。如果巴西南里奥格兰德大豆产量大幅削减，导致巴西大豆产量低于1.5亿吨的话，将会支持大豆价格运行在15美元以上。

 

　　巴西大豆收获高峰到来，仓储空间缺口迫使农户低价销售

 

　　咨询机构Safras称，截至3月10日，巴西大豆收获进度接近一半；与此同时，巴西国内大豆价格也降至2021年底以来的最低值。在帕拉纳瓜港口，大豆报价为每60公斤袋159.73雷亚尔，比一周前下跌1.4%，为2021年11月16日以来最低值，主要因为大豆出口供应增长。

 

　　按照美国农业部的预期，2022/23年度巴西大豆出口量将达到9270万吨，同比提高17.2%。库存预计为3153万吨，比上月预期值调低2.1%，但是仍然是五年来的最高库存。

 

　　巴西机械设备行业协会（Abimaq）在3月8日表示，今年巴西农作物储存缺口将达到1.15亿吨。由于巴西产量连年增长，这一缺口平均每年增长500万吨。根据巴西国家商品供应公司（CONAB）的最新调查数据，该国2022/23年度农作物产量估计为3.0989亿吨，比上年增加3930万吨。

 

　　由于今年巴西大豆、玉米和小麦产量均将创下历史新高，糖产量也大幅增长，导致玉米、大豆、豆粕以及糖都在竞争出口设施。贸易商Raizen公司称，2023年巴西大豆、豆粕和玉米出口总量估计达到1.51亿吨，而去年是1.45亿吨；巴西糖出口量估计也将同比提高140万吨。

 

　　美国大豆出口依然落后，但是出口目标上调

 

　　美国农业部出口销售周报显示，截至3月2日当周，美国大豆净销售量接近15万吨，低于一周前的50万吨。2022/23年度迄今美国大豆出口销售总量为4872万吨，同比减少7.0%（上周同比减少2.7%）。本年度迄今美国对华大豆销售总量为3033万吨，同比提高11.1%（上周同比提高15.4%）。

 

　　美国农业部本月将大豆年度出口目标调高到5484万吨，高于上月预测的5416万吨，但是仍然上年减少6.6%；中国大豆进口量维持在9600万吨，同比提高4.8%。

 

　　从出口报价看，巴西大豆最有竞争力。3月9日，帕拉纳瓜港口的巴西大豆报价为548美元/吨，比一周前下跌12美元或2.2%；美国大豆报价为595美元/吨，比一周前下跌2美元或0.3%；阿根廷上河大豆报价为616美元/吨，比一周前上涨1美元或0.2%。