周五，芝加哥期货交易所（CBOT）12月玉米期约报收4.24美元/蒲，比一周前上涨0.8%；美湾7月船期的2号黄玉米现货报价为每蒲4.6275美元，上涨3.4%；泛欧交易所11月玉米报收209.75欧元/吨，上涨3.3%；阿根廷玉米的上河FOB报价为184美元/吨，上涨1.1%；巴西B3交易所的玉米期货报每袋56.11雷亚尔，下跌1.9%。
本周国际原油期货连续第五周上涨，因为夏季燃料需求前景乐观，而供应面临地缘政治紧张局势以及飓风贝利尔的威胁。全球基准的布伦特原油期约报收86.54美元/吨，比一周前上涨1.8%。ICE美元指数报收104.548点，比一周前下跌0.9%，反映出美国经济数据疲软，强化了市场对美联储9月首次降息的预期。
美国玉米优良率连续第四周下滑，低于市场预期
美国农业部作物进展报告显示，美国玉米作物状况连续第四周下滑。截至6月30日，玉米优良率下滑2%至67%，虽然高于去年同期的51%，但是比6月2日的初始优良率75%减少了8个百分点。
美国玉米在乙醇行业的需求增长
2024年5月，美国用于生产乙醇的玉米用量增至4.54亿蒲，同比提高3.3%，创下过去五年来的同期最高水平。2023/24年度前三个季度，玉米在乙醇生产上的总用量达到40.66亿蒲，同比增长6%，而美国农业部预测全年用量增长5.3%。要想实现这一年度目标，2023/24年度的最后一个季度（6月至8月），玉米的乙醇行业用量需要达到13.84亿蒲，同比增长3.3%。
本年度前10个月，美国玉米出口销售量同比增长37.6%
美国农业部出口销售周报显示，截至6月27日当周，美国玉米销售总量为67万吨，和去年同期持平。2023/24年度前10个月，美国玉米出口销售总量为5374万吨，同比增长37.6%。美国农业部年度出口目标为5460万吨，同比增长29.4%。
目前正值南美玉米上市高峰期，从报价来看，目前美国玉米报价相对缺乏竞争力。7月4日美湾玉米FOB报价为每吨184美元，比一周前下跌4美元；巴西玉米在帕拉纳瓜港口的报价191美元，上涨2美元；阿根廷玉米在上河报价为183美元，和一周前持平。
巴西二季玉米产量预期上调，仍低于上年
在对主要农业进行全面实地考察后，咨询公司AgroConsult公司将2023/24年度巴西二季玉米产量预期调高380万吨，从5月份预测的9670万吨调高到1.005亿吨，主要因为马托格罗索和戈亚斯的产量前景改善，抵消了干旱天气对帕拉纳以及南马托格罗索作物的损害。但是调高后的产量仍比2022/23年度的历史纪录1.115亿吨降低9.9%。作为参考，CONAB目前预计二季玉米产量为8812万吨，同比降低13.9%。
不过经纪商StoneX周在7月1日将巴西二季玉米产量预估下调57万吨至9290万吨，反映出部分产区天气干旱的影响。StoneX还将巴西2023/24年度巴西玉米总产量调低到1.2118亿吨，低于上月预测的1.2175亿吨。
第三季度巴西玉米通常强劲增长，但是低于去年同期
随着二季玉米收获加快，第三季度将是巴西玉米出口高峰期。
目前占到全国玉米产量四分之三的二季玉米收获47.9%（上周28.0%，去年同期20.0%）。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）估计7月份巴西玉米出口量为340万吨，高于6月份的98万吨，但是低于去年7月份的594万吨。
如果预测成为现实，今年头7个月巴西出口933万吨玉米，低于去年同期的1542万吨，反映出今年玉米产量下降的影响。
从历史表现看，从7月份开始，巴西玉米出口步伐有望逐步加快，并在8月和9月份达到季节性峰值。不过今年和去年不同之处在于，今年巴西玉米产量下降，而且邻国阿根廷玉米产量强劲恢复性增长，可能导致玉米出口的季节性增幅不如去年。
阿根廷即将向中国出口玉米，将是15年来首次
本周媒体报道称，阿根廷油籽压榨和出口商会（CIARA-CEC）负责人古斯塔沃·伊迪戈拉斯表示，中粮国际（COFCO）正准备对中国出口玉米，这将是15年来首次对华输出玉米。去年中国和阿根廷就玉米进口的植物检疫达成协议，反映出中国实现粮食贸易多元化的努力。布宜诺斯艾利斯谷物交易所预测2023/24年度阿根廷玉米产量为4,650万吨，比上年因干旱而严重减产的3,700万吨提高四分之一。美国农业部预测2023/24年度阿根廷玉米为5,300万吨，高于上年的3,600万吨。
阿根廷政府数据显示，截至7月5日，3月份到12月份的玉米出口登记量为2743万吨，比一周前高出24万吨（上周786万吨），其中6月376万吨(376)，7月402万吨（378），8月240万吨（239），9月179万吨（159），第四季度合计383万吨（持平）。2025年1至2月份的出口登记量为16万吨（持平）。作为对比，2022/23年度（2023年3月到2024年2月）出口登记量为2636万吨，低于上年的3388万吨。
7月份供需报告前瞻：美国玉米面积将会上调，单产可能下调5蒲/英亩
美国农业部将在下周五（北京时间周六凌晨）发布7月份供需报告。考虑到目前玉米优良率比6月份供需报告发布前的优良率降低了8个百分点，美国农业部有可能考虑调低美国玉米单产。
美国农业部也将采用6月底发布的种植面积以及收获面积数据，其中美国玉米种植面积将调高150万英亩，达到9150万英亩，但是仍然比上年减少310万英亩或3.3%；收获面积预计为8343.8万英亩，低于上年的8651.3万英亩。
接下来是下周五供需报告里对美国玉米单产调整的两种情景分析。
1）假设玉米单产维持不变
假设美国农业部继续预测玉米单产为创纪录的181蒲/英亩，今年玉米产量将达到150.95亿蒲，比6月份预期的146.8亿蒲高出2.35亿蒲，比上年的创纪录产量低了2.5亿蒲或1.6%。假如需求预期维持不变，2025年8月底美国玉米期末库存会高达23.37亿蒲，比当前美国农业部预测值高出2.35亿蒲，比上年库存20.22亿蒲增长16%。库存用量比也将提高到宽松的15.8%，高于美国农业部当前预测的14.2%，也远高于2022/23年度的库存用量比13.8%。
2）假设单产调低5蒲/英亩
考虑近来中西部近期干旱加剧，玉米作物状况逐周下滑，美国玉米单产有可能无法实现美国农业部当前的乐观预期。假设玉米单产比当前趋势单产低了5蒲/英亩，今年秋季收获的美国玉米产量为146.78亿蒲，比6月份预期减少1.8亿蒲，但是仍然比2023/24年度减少6.6亿蒲或4.3%。
尽管产量大幅降低，但是由于2024/25年度的玉米期初库存同比激增6.6亿蒲，使得玉米供应依然保持相对宽松的水平，因此玉米期末库存预计为19.20亿蒲，仅仅比6月份预期值少了1.8亿蒲，比2023/24年度减少了1亿蒲；库存用量比预计为12.97%，虽然低于2023/34年度的14.2%，但是高于10年均值12.68%。
综上分析，美国玉米播种面积调高150多万英亩，加上期初库存大幅提高，将在某种程度上将会缓冲美国中西部天气不利可能造成的单产损失，使得下一年度玉米供应形势保持宽松。由于美国玉米在7月份进入关键单产形成期，而拉尼娜可能在7月到9月份期间形成，任何不利的天气预报都可能引发持有巨量空单的基金平仓，加剧玉米市场波动。但是需要强调的是，除非未来几周美国玉米种植带天气恶劣到足以导致玉米单产损失超过当前预期，否则在第三季度巴西二季玉米上市高峰期，美国玉米价格的任何上涨只会削弱其出口需求，并促使持有超量陈季库存的美国农户猛烈抛售，以便在秋季收获到来前腾出仓储空间。
一言而蔽之，玉米天气市行情正在上演，但是供应压力将制约反弹空间。
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