大展宏兔 | A股33家酒类上市公司一季报分析与前瞻

　　啤酒上市的持仓比例占比变化（单位：亿元）：

上市公司	机构投资者持有市值亿元（2023年一季度）	机构持仓占比总市值（2023年一季度）	机构投资者持有市值（2022年一季度）	机构持仓占比总市值（2022年一季度）	机构增减仓变化（季度同比）
青岛啤酒	173.01	20.49%	203.25	27.00%	-0.15%
燕京啤酒	226.46	64.41%	190.79	71.59%	0.19%
重庆啤酒	464.01	76.70%	523.12	84.86%	-0.11%
惠泉啤酒	18.89	55.92%	15.24	55.56%	0.24%
珠江啤酒	181.41	86.55%	155	87.43%	0.17%

 

　　机构针对啤酒的持仓则相对稳定，不过分化较重，内部调仓明显。啤酒市场是个相对稳定的市场，相互之间的渠道交叉、渠道竞争泾渭分明，很难有其他的后发小众品牌成长起来。大市值上市公司的品牌优势和管理优势势必进一步平稳扩张。

 

 

　　2023年1-3月，全国规模以上葡萄酒生产企业完成酿酒总产量3.65万千升，同比下降25.30%。

 

　　2023年1-3月，纳入到国家统计局范畴的规模以上葡萄酒企业104家，其中亏损企业60家，企业亏损面为57.69%。1-3月，规模以上葡萄酒企业累计完成销售收入16.85亿元，与上年同期相比下降9.55%；累计实现利润总额-0.14亿元，与上年同期相比下降822.25%；亏损企业累计亏损额1.03亿元，比上年同期下降7.55%。

 

　　2022年葡萄酒市场，受到宏观经济形势影响，绝大部分葡萄酒上市公司亦由此营收一般，业绩平平。

 

　　葡萄酒的上市公司部分财报（单位：亿元）：

上市公司名称	2023年一季度的营收	2023一季度的同比增长	2022年一季度的同比增长
张裕A	11.31	-2.96%	2.82%
中葡股份	0.84	72.49%	-5.01%
ST通葡	2.26	-5.32%	4.01%
ST莫高	0.52	85.57%	-14.88%
威龙股份	0.63	-55.46%	-2.08%

 

　　2023年一季度，除了张裕A的营收规模过10亿元，其他上市公司的营收规模均很小，且短时间无法看到大的转变可能。

 

　　葡萄酒的上市公司机构持仓变化（单位：亿元）：

上市公司	机构投资者持有市值亿元（2023年一季度）	机构持仓占比总市值（2023年一季度）	机构投资者持有市值（2022年一季度）	机构持仓占比总市值（2022年一季度）	机构增减仓变化（季度同比）
张裕A	114.19	77.24%	110.84	80.83%	0.03%
中葡股份	39.66	47.76%	39.25	47.98%	0.01%
ST通葡	2.24	15.78%	2.6	15.78%	-0.14%
ST莫高	6.16	36.22%	7.63	37.86%	-0.19%
威龙股份	6.87	29.28%	6.67	30.38%	0.03%

 

　　针对葡萄酒的机构持仓，大部分仓位都呈下降趋势。整体看，除了张裕A和长城，国内其他葡萄酒企业基本都处在盈亏平衡点，机构回避也就理所当然。

 

 

　　2023年1-3月，规上黄酒生产企业81家，其中亏损企业20个，企业亏损面为24.69%。1-3月，规模以上黄酒企业累计完成销售收入24.68亿元，与上年同期相比下降21.33%；累计实现利润总额3.47亿元，与上年同期相比下降18.12%；亏损企业累计亏损额0.38亿元，比上年同期增长150.09%。

 

　　黄酒上市公司财务情况（单位：亿元）：

上市公司	2023年一季度的营收	2023一季度的同比增长	2022年一季度的同比增长
古越龙山	5.12	-9.17%	12.55%
金枫酒业	1.1	-32.88%	2.98%
会稽山	3.7	-2.03%	0.73%

 

　　黄酒的上市公司，2023年一季度以来的增长的业绩疲软，黄酒作为地方喜欢的小众品种，并没有因为疫情的放开，出现大幅度的增长，黄酒的消费出现了疲软的走势。

 

　　黄酒上市公司机构的持仓情况（单位：亿元）：

上市公司	机构投资者持有市值亿元（2023年一季度）	机构持仓占比总市值（2023年一季度）	机构投资者持有市值（2022年一季度）	机构持仓占比总市值（2022年一季度）	机构增减仓变化（季度同比）
古越龙山	43.26	45.59%	37.27	42.11%	0.16%
金枫酒业	20.32	39.97%	18.91	40.62%	0.07%
会稽山	37.16	61.85%	21.62	31.03%	0.72%

 

　　从机构的持仓变化上看，黄酒依然是大众所喜好的品种之一，对于黄酒的消费，机构长期看好，所以黄酒的消费疲软，并没有让机构转变看法，反而持续加仓。

 

　　纵观2023年一季度部分财报数据不难看出，中国的白酒企业平稳复苏，啤酒则缓慢渐行，而葡萄酒企业想迎来“好日子”还需要点耐心……从机构的持仓、调仓数据显示，白酒上市公司依然是投资的宠儿，持仓平稳。因为啤酒的品牌分化，机构的内部调仓明显；至于葡萄酒企业，除了张裕A，其他的企业机构认可度较低，机构的持仓少。黄酒虽然业绩平平，但是上市公司整体上机构的认可度高，黄酒已经是日常生活的刚需产品，因此，机构依然加仓。