咖啡“掺水过多”：星巴克利润率如何？

    鉴于美国国内市场开始饱和，继麦当劳及百胜餐饮集团之后，星巴克计划未来三年将其在中国的门店数扩大至目前的三倍。鉴于美国国内市场开始饱和，继麦当劳及百胜餐饮集团之后，星巴克计划未来三年将其在中国的门店数扩大至目前的三倍。

    此举表明，如果星巴克希望其股票能够保持相对较高的估值，那么该公司就需要保持营收不断增长。星巴克的市盈率目前远高于麦当劳及百胜餐饮的市盈率。

    星巴克股票的估值相对较高，然而其营收增长并不比麦当劳及百胜高出那么多。

    另一个忧虑因素：到目前为止，星巴克的海外业务利润率远低于其国内业务利润率。

    海外扩张确实艰难。当然，所有大型跨国公司的首席执行官（CEO）都喜欢把自己及他们的公司视为全球市场参与者。但长期以来的现实是，那些进入国外市场的企业往往未能在海外达到各自在美国国内所享有的盈利水平。或许他们的前景看似具有全球性，但他们仍然是海外市场的局外者，而且经常较晚进入海外市场。当然，企业有时只需在海外市场达到足够规模即可。但企业要在海外获得丰厚的利润率，往往面临更为严重的诸多障碍。

    比如，沃尔玛（WMT）目前所有的业绩增长均来自国际业务，但其海外业务的利润率与美国国内业务的利润率相比可谓非常糟糕。

    麦当劳和百盛在中国经营已有多年。百胜的肯德基远胜于其竞争对手：肯德基在中国拥有3,701家门店，而相比之下，麦当劳在中国只有1,500家门店。

    百胜在中国拥有总计4,500家肯德基门店及必胜客门店，其营运利润率为16%,比其国际业务部门（不包括中国在内）的20%略低些，而与其美国业务的营运利润率大致相同。

    对于百盛而言，2011财年（截至2011年12月31日）中国门店的同店销售猛增19%,相比之下，美国门店的同店销售则下滑1%.为何百胜的肯德基在中国成为一个大品牌，而在美国却出现衰退呢？《彭博商业周刊》对这种罕见情况作了阐释。

    麦当劳并不单独列出其中国业务的利润率。该公司包括亚洲、太平洋地区、中东及非洲在内的业务部门的直营店营运利润率低于其在美国的直营店营运利润率，前者是17.3%,而后者是20.6%.麦当劳在中国的门店主要属公司直营店。

        据《华尔街日报》报道，星巴克目前在中国已拥有约500家门店，计划到2015年提升至1,500家。

    在其截至2011年10月2日的2011财年里，星巴克美国业务的营运利润率为19.4%,这使其国际业务13.3%的营运利润率相形见绌。星巴克也没有单独列出其中国业务的利润率。